Covid, das 2021 weder verschwunden noch vergessen war, schlug Investoren und Märkte ein weiteres Jahr lang zu, da Versuche, wie gewohnt weiterzumachen, durch Zyklen von Angst und Erholung behindert wurden. Defensive Aktien, Wachstumsaktien, Value-Aktien, Stay-at-Home-Aktien waren an einem Tag da, am nächsten raus. Nach einem volatilen Jahr mit Höhen und Tiefen endeten die breiteren Märkte mit einer guten Note, aber für die Medien war es gemischt.
Der S&P 500, der als repräsentativster der drei großen Indizes gilt, schloss 2021 mit einem Plus von 27 % ab, seinem dritten Jahr mit zweistelligen Zuwächsen.
Aber Disney hatte das schlechteste Jahr seit 2008. Discovery, ViacomCBS, AT&T und AMC Networks endeten ebenfalls. Netflix, Fox, Lionsgate und Sony stiegen. Comcast war flach. Fubo, ein Anführer im letzten Jahr, hat sich versteckt. Der Newcomer Endeavour, der im April an die Börse ging, hatte einen großen Anklang, ebenso wie Live Nation und die großen Sender Nexstar, Grey Television und Tegna (die ebenfalls zum Verkauf stehen).
Tech war auch eine Geschichte von Höhen und Tiefen – ersteres angeführt von Apple und YouTube-Mutter Google. Facebook hat trotz so viel schlechter Presse gut abgeschnitten, dass es seinen Namen (in Meta) geändert hat. Amazon war höher. Aber Spotify, Twitter, Roku und Snap wurden beschädigt. Apple wird nach wie vor wegen seiner Position bei Mobilgeräten und der wachsenden Schlagkraft seiner Serviceabteilung (einschließlich Apple TV+) geschätzt. Es ist ein bisschen teuer mit einer Marktkapitalisierung von 2,9 Billionen US-Dollar (die erste Aktie aller Zeiten, die voraussichtlich 3 Billionen US-Dollar erreichen wird).
In den meisten Fällen befanden sich die Aktien im Jahr 2021 nicht auf einer Geraden. Wo immer sie sich am Ende gegenüber dem Jahresbeginn einpendelten, folgten in den 12 Monaten großen Schwankungen.
Zu den Themen gehörten Memes-Aktien mit verzerrten (oder demokratisierten, je nachdem, wen Sie fragen) von Einzelhändlern, die Aktien wie AMC Entertainment zu Beginn des Jahres bieten. Der Absturz eines obskuren Hedgefonds Archegos im März hat Aktien von Discovery und ViacomCBS umgeworfen und sie haben sich nie wieder erholt. Konsolidierung – tatsächlich und gemunkelt – war überall. Aber der größte Deal, der die Landschaft neu gestalten sollte, hatte überraschend wenig Vorteile für die Aktien der beteiligten Akteure – AT&T oder Discovery. Die Aktien von Lionsgate waren so niedrig, dass sie Starz verkaufen oder ausgliedern könnten. Das hat geholfen.
„Das Konsolidierungsthema, das M&A-Thema, ist jedes Jahr eine Rente“ für Medienaktien, sagte ein Wall Streeter. Der Bullenfall für Lionsgate-Aktien: ein Spin-off von Starz, der die Anleger zwingt, jede Aktie separat zu bewerten. Der Bärenfall: zwei kleinere Unternehmen, die beide „untergeordnet“ sind, sagte er.
Andere Medienangelegenheiten sind die rückläufige Rendite von Altbeständen und das Abschneiden von Kabeln, massive Ausgaben für Inhalte, die Bedeutung von Live-Sport, große Neuausrichtungen des Managements rund um das Streaming, internationale Expansion, Beförderungskämpfe und ein langsameres Breitbandwachstum, das sich vor dem breiteren wirtschaftlichen Hintergrund von Covid auswirkt (Original von Delta zu Omicron), Inflation, Lieferkettenprobleme, wirtschaftliche Verschärfung, bevorstehende Zinserhöhungen und ständige Auseinandersetzungen um wichtige Gesetze auf dem Capitol Hill.
Apropos Capitol Hill – 2022 ist ein politisches Jahr. „Die Halbzeitwahlen sollten sehr interessant sein, da das Repräsentantenhaus und der Senat so nah beieinander liegen, dass jeder Sitz wahrscheinlich eine Rekordsumme an Fundraising und einen Rekord für die Mitte des Jahres und die Halbzeit des politischen Zyklus sein wird. Unternehmen, die an politische Ausgaben gebunden sind, sollten gut abschneiden“, sagte ein Analyst unter Berufung auf die Sender Nexstar, Gray und Fox. Politik wird auch ein Segen für die Bewertungen bei Fox News sein. Andere Sendergruppen sind viel kleinere Teile größerer Unternehmen, sodass die Auswirkungen begrenzt sein werden.
Disney nimmt als einziger im DJIA einen besonderen Platz unter den Showbiz-Aktien ein und war im vergangenen Jahr der schlechteste Performer in diesem 30-Aktien-Index. Er verlor 13%, den größten Rückgang seit 2008, als er fast 30% fiel. Das ist ein starker Kontrast zu 2020, als es vom schnell wachsenden Disney+ getragen wurde. Die Begeisterung kühlte ab, als die Sperren endeten und sich das Abonnentenwachstum verlangsamte, obwohl Themenparks und alte Medienunternehmen sich zwar etwas stabilisierten, die Unsicherheit der Anleger jedoch nicht ausgleichen konnten, insbesondere angesichts der anhaltenden Covid-Pandemie.
Disney schloss 2021 bei 155 US-Dollar – gegenüber einem Jahrestief von 142 US-Dollar Anfang dieses Herbstes, aber weit unter einem Höchststand von 203 US-Dollar im März, als Themenparks und Kinos wiedereröffnet wurden und das Streaming immer noch gangbuster war. Nicht alle, aber die meisten Analysten, die es verfolgen, bewerten es basierend auf dem Preis als „Kaufen“ – es sieht langsam billig aus. Das Fortlaufende Spider Man: Kein Weg nach Hause Moloch tut nicht weh. Superhelden, eine Stärke von Disney, sind heutzutage die sicherste Wette in den Kinos. (Bemerkenswert, Bob Iger hat heute Abend seinen letzten Abschied getwittert. Bob Chapek und eine Handvoll neuer Führungskräfte werden es von hier aus übernehmen.)
Der Sony/Disney-Spider-Man-Film löste auch eine Rallye bei Ausstellungsaktien aus und ließ sie von ihren Tiefstständen ab, obwohl sie alle geschlossen wurden – außer der Meme-Aktie AMC. Seine Aktien stiegen im Jahresverlauf um 1,253 % – eine surreale Zahl für ein surreales Jahr im Leben der von Adam Aron geführten riesigen Theaterkette. Es begann seinen Aufwärtstrend im Januar zusammen mit GameStop und ging weiter, wobei seine Aktie von unter zwei Dollar auf fast 73 Dollar stieg. Es pendelte sich wieder ein und schloss bei 27 USD, aber selbst dieses Niveau, sagen viele Analysten, ist nicht durch Fundamentaldaten gerechtfertigt. Es scheint keine Rolle zu spielen – vielleicht holen die Grundlagen irgendwann auf. Inzwischen hat Aron an der Harvard Business School studiert, seine Redditors engagiert, ständig getwittert, ein spezielles Investorenportal eingerichtet, das kostenloses Popcorn anbietet, und Zahlungen in Krypto akzeptiert.
Imax ist im Allgemeinen ein Favorit in der Branche, da sich Blockbuster – das Brot und Butter der großformatigen Kette – am schnellsten erholen. Und internationale Märkte, auf denen Imax stark ist, erleben noch nicht den gleichen SVOD-Druck wie in den USA.
Apropos Streaming-Druck: Netflix, der First Mover, der unbelastete und anerkannte Herrscher dieser Domäne, mag einiges spüren. Er beendete das Jahr mit 602 US-Dollar, einem Tief von 478 US-Dollar, aber deutlich unter einem Hoch von 700 US-Dollar. Dennoch geht das Unternehmen, das von Reed Hastings und Ted Sarandos geführt wird, voran. Der Fokus auf internationale Produktion triumphierte mit Tintenfisch-Spiel, und es taucht einen Zeh in Spiele ein. Es wird verwendet, um Blips zu speichern, wenn das Wachstum der Streaming-Abonnenten langsamer ist, als die Wall Street für ein Viertel hier oder ein Viertel dort erwartet (eine Unannehmlichkeit, die Disney gerade zum ersten Mal erlebt hat). Es gibt immer ein paar Zweifler, aber nicht viele. „Für mich haben sie das Spiel gewonnen. Wenn man sich anschaut, wer beim Streamen von Netflix gewinnt“, sagte ein Analyst und wiederholte einen gemeinsamen Refrain.