Die Welt kämpft mit einer weiteren Variante des Virus. Während Indien an der Impffront lobenswerte Fortschritte gemacht hat – sein Anwendungsbereich wurde jetzt erweitert – werden Omicron und seine wirtschaftlichen Auswirkungen den Diskurs dominieren. Was also wird 2022 voraussichtlich noch die Schlagzeilen beherrschen?
Erstens die Rückkehr der Inflation. Die Inflation ist in den wichtigsten Volkswirtschaften auf Rekordniveaus gestiegen. Während die meisten Zentralbanken einen Anstieg erwartet hatten, wurde dieser als „vorübergehend“ erwartet. Dies war jedoch nicht der Fall, was mehrere Zentralbanken zur Vorsicht veranlasste. Die Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) haben ihre Zinserhöhungserwartungen vorgekauft, und mehrere andere Länder haben bereits mit der Straffung begonnen. Angesichts dessen wäre die Inflation die wichtigste Variable, die im Jahr 2022 verfolgt werden muss. Eine schneller als erwartete Normalisierung könnte zu finanzieller Volatilität führen, die wiederum die Wachstumsaussichten beeinträchtigen könnte.
Zweitens Marktwutausbrüche. Die Bewertungen von Vermögenswerten sind angespannt, und alle negativen Nachrichten aufgrund einer schneller als erwarteten Abwicklung der Politik, einer verzögerten Erholung oder sogar neuer Mutationen könnten zu negativen Schocks und erhöhter Volatilität an den Finanzmärkten führen. Die Märkte haben im Dezember eine gewisse Korrektur erlebt, und diese könnte sich bis 2022 um ein Vielfaches verstärken oder ausspielen. Es gibt mehrere Auslöser, die die Märkte über den Rand drängen und sich in Form von negativen Vermögenseffekten und Auswirkungen auf den Konsum manifestieren könnten.
Drittens: Lieferkettenprobleme und Arbeitskräftemangel. Ein Grund für die anhaltend hohe Inflation waren Angebotsstörungen. Die Angebotsreaktion war im Vergleich zur Erholung der Nachfrage nach der Wiedereröffnung in den wichtigsten Volkswirtschaften viel langsamer, was einen Aufwärtsdruck auf die Preise ausübte. Darüber hinaus verschärften auch vorübergehende Störungen (wie die Schließung des Suezkanals und Staus in den Häfen von Los Angeles und Long Beach) Verzögerungen bei den Lieferzeiten. Auch Probleme wie die Halbleiterknappheit bleiben auf kurze Sicht bestehen. Außerdem kam es in den Ländern auch zu einem Arbeitskräftemangel, da die Erwerbsbeteiligungsquoten zurückgingen, da sich die Arbeitnehmer entschieden, nicht ins Erwerbsleben zurückzukehren. Die Entwicklung dieser Störungen bis 2022 wird eine wichtige Rolle bei der Bestimmung des Wachstums- und Inflationsverlaufs spielen.
Viertens, globaler Handel. Der Welthandel erlebte 2021 eine kräftige Erholung, wobei das Volumen nach Schätzungen des IWF um rund 10 Prozent gestiegen ist. Dies spielte eine wichtige Rolle bei der Unterstützung der Erholung in allen Volkswirtschaften – Indiens Warenexporte stiegen von Januar bis November 2021 um 41,9 Prozent. Der Anstieg wurde angeführt von einer günstigen Basis, erhöhten Rohstoffpreisen und einer lockeren Fiskal-/Geldpolitik, die zu einer starken Erholung der Nachfrage führte . Diese Faktoren werden fehlen oder sich im Jahr 2022 wahrscheinlich verringern, was das Wachstum des Welthandels abkühlt. Vor diesem Hintergrund müssen sich die politischen Entscheidungsträger in Indien auf strukturelle Maßnahmen zur Senkung der Geschäftskosten konzentrieren und KKMU dabei unterstützen, die Exporte des Landes anzukurbeln.
Fünftens Ausführung bestehender Ankündigungen. Die indische Regierung hat in den letzten zwei bis drei Jahren mehrere Maßnahmen angekündigt, darunter unter anderem das Production Linked Incentive (PLI), Gati Shakti für multimodale Konnektivität, die National Monetization Pipeline (NMP) zur Finanzierung des Infrastrukturaufbaus. Diese Maßnahmen haben das Potenzial, private Investitionen anzukurbeln. Eine rechtzeitige Umsetzung wäre von entscheidender Bedeutung, um das Wachstum abzusichern und den mittelfristigen Wachstumspfad anzukurbeln. Maßnahmen an dieser Front (einschließlich der Zuweisungen im Unionshaushalt 2022-23) wären von entscheidender Bedeutung, um die Wachstumsergebnisse Indiens 2022-23 und darüber hinaus zu bestimmen.
Sechstens, private Investitionen und Wohnen. Das Investitionsszenario war bisher ziemlich düster, da neue Projektankündigungen in den Jahren 2020-21 und weiter in der ersten Hälfte von 2021-22 einen starken Rückgang verzeichneten. Dies ist besorgniserregend, da neue Projektankündigungen im laufenden Zeitraum von entscheidender Bedeutung wären, um die Investitionsnachfrage mittelfristig zu stützen. Es gibt jedoch einige Hoffnungen in Form einer Erholung, die von den PLI-Programmen angeführt wird, und einer (wenn auch im Entstehen begriffenen) Erholung im Wohnungssegment.
Siebtens, der Wahlkalender. 2022 stehen in sieben Bundesstaaten Parlamentswahlen an. Der Ausgang dieser Wahlen, insbesondere in Uttar Pradesh, Punjab und Gujarat, wird genau beobachtet. Außerdem sollen 2022 die Präsidentschaftswahlen stattfinden, und die Ergebnisse dieser Landtagswahlen würden eine wichtige Rolle spielen.
Diese Kolumne erschien erstmals in der Printausgabe am 8. Januar 2022 unter dem Titel „Was vor uns liegt“. Der Autor ist Group Chief Economist, M&M. Ansichten sind persönlich